23 марта 2022
Стабильность изоляции
- К концу марта становится понятна новая конфигурация российской экономики. «Спецоперация» принимает затяжной характер, соответственно и экономическая система вместо режима быстрой мобилизации переходит в формат длительного противо-стояния.Фактически именно ЦБ сейчас принял на себя основные функции по управлению экономикой
- Другая хорошая новость – запрет на плановые проверки бизнеса до конца 2022, однако надо понимать, что это касается только экономических проверок и это означает, что оперативный контроль за бизнесом переходит в руки силового блока
- Ключевая ставка
- Сегодня это единственная цифра по которой можно судить о состоянии экономики. Ставка после заседания ЦБ 18 марта осталась без изменений, а дата следующего пересмотра – 29 апреля
- На сегодняшний день инвестбанки прогнозируют падение ВВП в 2022 г. на 10-12%. Оценки на 2023 год расходятся: Goldman Sachs ожидает начало восстановления в 2023 г
- Оптимизм изоляции
- Уход западных компаний с российского рынка вызвал всплеск оптимизма среди некоторых российских бизнесменов и чиновников, связанного с возможностями по замещению уходящих брендов и форматов. В среднесрочной перспективе такое замещение будет основной инвестиционной идеей для потребительского рынка.
- Отрасли
- Снижение ВВП на 10% не означает пропорционального спада по всей экономике. Наоборот – в отдельных отраслях спад может составить 70-80%, а в других – рост на 30-50%. Если к первым очевидно относится финансовый сектор, услуги для бизнеса, то второй – производство сырья и товаров. Особенно привлекательным в среднесрочной перспективе представляется продовольственный сектор по всей цепочкой от сельхозпродукции до реализации
- Потребители
- Государственная идеология предлагает отказ от ценностей «общества потребления». В совокупности со снижением доступности материальных благ скорее всего это приведет к сжатию спроса, в том числе и на развлечения. Исключением скорее всего станет внутренний туризм, который очень хорошо укладывается патриотическую повестку
- Недвижимость
- Сжатие коммерческого сектора компенсируется ростом численности административного персонала регулирующих органов. Однако не все форматы одинаково адаптивны
- В изолированной экономике меньшую роль играют внутренние связи между компаниями, поэтому снижается роль офисных кластеров на смену которым будут приходить условные «кампусы» - изолированные качественные бизнес-центры. К концу 2022 года мы ожидаем снижения средних номинальных арендных ставок на 5-7%
- В торговом сегменте основная зона риска это ТЦ, которые создавались под другую экономику потребления. Наиболее передовым ТЦ необходимо начинать переформатирование объектов под архаичные модели с мелкой нарезкой и «бутиковой» зоной
- Для логистической недвижимости основной вызов – снижение ассортимента и объемов сбыта и, соответственно упрощение требований к складам. Однако перебои в логистических цепочках будут вынуждать дистрибуторов формировать бОльшие складские запасы. В итоге возрастут объемы хранения, но снизится оборачиваемость
- Прошлые подкасты #недвижимаяэкономика доступны на канале
- ???? Youtube: https://bit.ly/3nPGuXV
- ????Spotify: https://spoti.fi/3nSUgJi
- ????Apple podcasts: https://apple.co/3EBu9xh
- ????Яндекс Музыка: https://bit.ly/3pZpwcy
- ????Google Podcasts: https://bit.ly/3mz7L1s
Денис Соколов
Партнер
Советник
Исследования и аналитика
Поделиться подкастом